تملي الحكمة التقليدية أن المراحل المبكرة من دورة نمو الشركة تقدم ملفات تعريف مخاطر ومكافأة أكثر إقناعًا من استثمارات المرحلة المتقدمة. لكن هذا هو بالضبط المكان الذي تنتهي فيه حقيقة هذا الاقتراح. في الواقع ، لقد تراكمت في مصفوفة رأس المال المتوسط والصغير العديد من نماذج الأعمال غير المستدامة على مدار العقد الماضي لدرجة أن شركات الوساطة الكبرى لديها مشكلة ضئيلة أو معدومة في إقناع مئات الآلاف من المستثمرين ، من المؤسسات والأفراد على حد سواء ، للاحتفاظ بأموالهم في الشركات ماض مثبت.
الكلمات الدالة:
Small Cap، OTCBB، Pink Sheets، Growth، TSX Venture، WOTC
نص المقالة:
تملي الحكمة التقليدية أن المراحل المبكرة من دورة نمو الشركة تقدم ملفات تعريف مخاطر ومكافأة أكثر إقناعًا من استثمارات المرحلة المتقدمة. لكن هذا هو بالضبط المكان الذي تنتهي فيه حقيقة هذا الاقتراح. في الواقع ، لقد تراكمت في مصفوفة رأس المال المتوسط والصغير العديد من نماذج الأعمال غير المستدامة على مدار العقد الماضي لدرجة أن شركات الوساطة الكبرى لديها مشكلة ضئيلة أو معدومة في إقناع مئات الآلاف من المستثمرين ، من المؤسسات والأفراد على حد سواء ، للاحتفاظ بأموالهم في الشركات ماض مثبت.
تعاني الأسواق الصغيرة من عدد من القضايا الأساسية. في أحد طرفي الطيف الصغير ، على سبيل المثال في سوق Pink Sheet ، فإن إفشاء الشركات محدود للغاية لدرجة أن شراء الأسهم يشبه المقامرة في كازينو. بالانتقال إلى مستوى أعلى قليلاً ، يستمر نظام OTC Bulletin Board في النضال بين المطالبة بمزيد من المعلومات العامة من ناحية وزيادة الأعداد الهائلة للعدادات المدرجة من ناحية أخرى. تطلب لوحة إعلانات OTC من الشركات الإبلاغ عن الحسابات والتطورات المادية بشكل مستمر ، ولكن كما اكتشف العديد من المستثمرين تكلفتها ، فإن الإيداعات المنتظمة لا تترجم بالضرورة إلى جودة.
بعد كل ما قيل ، ليس هناك شك في أن الأسواق الكبرى ، كقاعدة عامة ، لا تقدم عوائد أسية. على سبيل المثال ، يتم تسجيل عائدات موثوقة تزيد عن 1000٪ سنويًا بشكل دوري عبر نظام التداول Pink Sheets و OTCBB. تكمن المشكلة إذن في عملية الاختيار. كيف يتم اختيار الفائزين؟
مرة أخرى ، تشير الحكمة التقليدية إلى أن عملية اختيار الفائزين (وإسقاط الخاسرين) يجب أن تصبح تمرينًا مباشرًا نسبيًا مع ظهور الإنترنت. بعد كل شيء ، كما اعتقد الكثيرون في أواخر التسعينيات ، كان من المفترض أن يؤدي انفجار المعلومات على شبكة الإنترنت إلى درجة أعلى من اتخاذ القرارات المستنيرة.
ومع ذلك ، لم يكن هذا هو الحال. على العكس من ذلك ، كما كتب مدير صندوق تحوط في نيويورك في تقرير عميل الأسبوع الماضي ، "هناك عدد كبير جدًا من مواقع الويب والعديد من رسائل البريد الإلكتروني التي تطرح جميع أنواع الأفكار غير المختبرة ، لذلك قررنا الامتناع عن المشاركة في أي شيء خارج أسواق الأوراق المالية القائمة ". كان أحد المسؤولين التنفيذيين في بورصة لندن أقل إحسانًا في عرض تقديمي حديث للمستثمر. وقالت: "تقدم الشركات المبتدئة جميع أنواع المزاعم السخيفة على مواقع الويب ورسائل البريد الإلكتروني ، وعلى المستثمرين الانتظار حتى يكون للجهات التنظيمية سلطة على كل ذلك ، متى كان ذلك ممكنًا" ، مشددة على الجزء "في أي وقت" من بيانها.
لكن هذا "كلما" قد يكون بعيدًا جدًا ، كما يشير استطلاع. وذلك لأن أساسيات الاختيار التي تفصل بين الخير والشر ليست محل نزاع. أولوية الاختيار الأولى هي توافر معلومات شاملة. والثاني هو رغبة الشركات المدرجة في إصدار بيانات مالية مدققة مع ملاحظات واسعة النطاق ، على الرغم من حقيقة أن بعض أنظمة التداول لا تتطلب مثل هذه البيانات. المسألة الثالثة المهمة تتعلق بطبيعة البيانات الصحفية: على وجه الخصوص ، هل البيانات الصحفية تقول أي شيء ذي قيمة فيما يتعلق بنموذج عمل الشركة؟
أخيرًا ، هل قدم محلل (أو باحث) مستقل أي تقييم مفصل للافتراضات التي تحرك نموذج الأعمال؟ كما أصبح واضحًا في السنوات الأخيرة ، فإن العديد من الصغار يبيعون الأحلام ؛ لسوء الحظ ، في أكثر من حالات قليلة ، تعتقد الإدارات بصدق أنها تشارك في "عملية الأسهم" ، وليس في الممارسة المؤلمة عادةً لبناء قيمة المساهمين والشركات. وللأسف أيضًا ، فإن المئات من استراتيجيات العمل اللائقة إلى حد ما مقيدة بشكل خطير باللجوء إلى التمويل الكافي.
في الختام ، في حين أنه لا يوجد شك في أنه يجب على المستثمرين الوصول إلى الإنترنت إذا كانوا بالفعل يبحثون عن عوائد أعلى من المتوسط ، فإن المنهجية المتبعة في التحليل المستند إلى الويب يجب أن تكون مفهومة بوضوح.